2024年，今年年初至今，一波上游大宗商品的漲價開始傳導至二級市場。近日鋼鐵板塊集體上漲，6月24日收盤，撫順特鋼報收至18.85元/股，漲幅達3.33%，沙鋼股份報收至12.29元/股，漲幅達9.13%，甬金股份報收至38.30元/股，漲幅達3.54%。
在大多數投資者印象中，鋼鐵行業是一個傳統行業，板塊內個股業績翻番的概率較為少見。不過，今年以來，受益于國內經濟的快速復蘇，鋼鐵行業景氣度大幅提升，鞍鋼股份也因此受益。6月18日晚，鞍鋼股份披露業績預告，稱公司2024年半年度凈利潤預計約48億元，比上年同期上升約860%。
不過，近日鞍鋼股份的走勢并未如預期大漲。鞍鋼股份業績預告公布后，6月21日，鞍鋼股份股價出現跳空高開后，當日股價也漲停收盤，然而，此后三個交易日鞍鋼股份并未延續上漲走勢，反而出現大幅回落，難道市場的投資者并不認同接近于9倍的營收業績？下半年鋼鐵板塊是否還具備投資價值？
高端制造業需求提升
6月18日晚，鞍鋼股份披露業績預告，預計2024年半年度凈利潤約48億元，比上年同期增長約860%。這意味著該公司二季度暴賺了33億元。據了解，其2024年和2023年的歸母利潤分別為17.8億和19.7億，這說明今年單季盈利超過兩年的年度盈利。
據天眼查顯示，鞍鋼股份是國內大型鋼鐵生產和銷售企業之一，主要從事黑色金屬冶煉及鋼壓延加工，以及相關產品的銷售與服務，擁有燒結、焦化、煉鐵、煉鋼、軋鋼等完整的鋼鐵生產流程及配套設施。公司造船用鋼、鐵路用鋼銷量列國內首位，汽車、核電、石油石化、家電、集裝箱用鋼、電工鋼等一批高技術含量產品已成為名牌產品。
對于業績大幅上漲，鞍鋼對外表示，2024年上半年，公司抓住鋼鐵市場復蘇的有利時機，聚焦“效率、成本、技術、服務、智慧、生態”，堅持系統思維，努力提升效率，大力開拓市場，有效配置資源，優化品種調整，嚴格精細管理，深入對標挖潛，合理防控風險，生產經營指標持續提升，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期大幅增長。
從文字表述來看，除了內部管理之外，最重要的一點是市場復蘇提供了有利時機。其實，最重要的因素就是鋼材價格的漲價。統計顯示，截至五月中旬，全國鋼材市場八大品種的噸鋼均價突破了6600元，比2008年最高點6200元高出近400元，比去年同期每噸上漲了2800元，同比增幅75%。
上海申銀萬國證券研報指出，隨著我國鋼鐵消費逐漸進入平臺期，下游消費結構轉型是必然趨勢：傳統建筑需求的螺紋鋼占比將會縮小，而板材和特鋼需求將會顯著上升。同時，“碳中和”背景下，電爐比例有望提高，預計下半年主要增量來源于高端制造設備和造船行業。
不過，有分析師表示，目前鋼鐵企業的業績主要是反映二季度的情況，前期工信部曾表示今年我國鋼鐵的產量要減量，在需求基本穩定，供給側收縮的預期下，疊加國際鋼價高歌猛進，國內鋼材市場走出一波大幅上漲的行情，一直持續到5月中旬，鋼廠利潤一度達到700-800元/噸。
不過，由于大宗商品過快上漲引起高層關注，國常會三次點名，鋼價應聲回落，走出了暴漲暴跌的行情。此外，由于鋼鐵價格經過5月底大幅回調后，鋼鐵企業噸鋼利潤出現明顯下滑。據鋼之家調研數據顯示，目前華東地區熱卷和中板利潤在100-200元/噸，螺紋鋼已出現虧損。
此外，相較于往年，A股鋼鐵板塊業績改善較為明顯。不過，今年鋼鐵板塊也呈現“板強長弱”的市場格局。所謂“板強長弱”，指以工業用鋼為主的板材市場表現好于以建筑用鋼為主的長材。業內人士認為，在“房住不炒”的基調下，較工業用鋼而言，建筑用鋼需求受到抑制，因此“板強長弱”市場局面有望貫穿全年。
與此同時，受益于鋼材價格上升以及行業快速復蘇，不少鋼鐵上市公司預計今年上半年業績均有明顯提升。南鋼股份在4月30日發布一季報中披露，預計2024年上半年公司凈利潤同比將增長50%以上。沙鋼股份也于4月27日就發布了2024年上半年業績預告，公司預計上半年盈利36000萬元至54000萬元，比上年同期增長42.69%至114.04%。沙鋼股份直言，受鋼材銷售價格上升、銷量同比增長的影響，公司營業收入及產品銷售毛利好于預期，預計2024年半年度業績同比增長。
529家公司預告半年報
6月份即將結束，不少上市公司陸續發布了2024年上半年業績預告。業內人士一致認為，當前市場已經進入中報業績的投資窗口期。根據同花順數據統計發現，6月份以來，A股上市公司中已有39家披露了2024年半年度業績預告。加上此前在一季報等公告中對中報數據作出預測的公司，截至6月25日收盤，滬深兩市共有529家上市公司發布上半年業績預告，其中，預喜公司數量達329家（含預增、略增、扭虧、續盈），占比62.19%。值得關注的是，鋼鐵、采掘和交通運輸等三行業預喜公司占行業內成份股比例居前。
進入6月底，投資者對于上半年業績的關注度也在不斷提升。同花順數據顯示，截至6月25日，申萬一級鋼鐵行業中有3家上市公司披露了2024年半年度業績預告，加上此前在一季報等公告中對中報數據作出預測的公司，目前共有9家鋼鐵行業上市公司對2024年上半年業績情況進行了預告，其中，業績預喜的公司有8家，且全為預增，占鋼鐵行業成份股總數的比例達22.22%。其上半年業績預喜率在申萬一級行業分類中位居首位，表現非常亮眼。
具體來看，重慶鋼鐵、馬鋼股份、寶鋼股份、南鋼股份、山東鋼鐵、中信特鋼、鞍鋼股份、沙鋼股份等8家公司今年上半年業績預增。其中，鞍鋼股份、沙鋼股份、中信特鋼預計今年上半年凈利潤增幅上限分別為860.00%、114.04%、53.87%。此外，金洲管道上半年業績預減。
值得注意的是，上述半年報業績預增的8家公司，在今年一季度均實現凈利潤同比增長。除中信特鋼外，其余7家公司凈利潤均實現同比翻番。從細分行業來看，上述8家預增公司有6家屬于普鋼行業。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，鋼鐵行業上半年業績預計比較好，主要受益于經濟的復蘇，因為去年受疫情影響基數相對較低，隨著經濟的復蘇，鋼鐵的需求量也逐漸上升，所以鋼鐵行業的業績比較好。
金百臨咨詢分析師秦洪表示，鋼鐵行業業績大增，主要是因為我國疫情形勢持續向好，經濟快速復蘇，拉動了鋼材的消費。一是產品價格提升，規模效應顯現；二是低端產能減少，盈利能力大幅回升。
鋼鐵行業指數年內漲超26%
今年以來，鋼鐵板塊表現強勢，截至6月25日收盤，鋼鐵行業指數期間累計漲幅高達26.59%，大幅跑贏同期上證指數（漲3.87%），位列期間申萬一級指數漲幅榜首位。
個股方面，今年以來截至6月25日收盤，有32只個股實現上漲，占鋼鐵行業股總數的近九成，其中，太鋼不銹、重慶鋼鐵、八一鋼鐵期間累計漲幅居前，分別上漲115.79%、85.81%、71.28%，首鋼股份、鞍鋼股份、酒鋼宏興、甬金股份、馬鋼股份、本鋼板材等6只個股期間累計漲幅均超40%，表現亮眼。
海島資產董事長張銳表示，上半年鋼鐵供需兩旺，價格上漲。年初以來，全球大宗商品持續漲價，以鐵礦石為代表的黑色系商品價格也連續創下新高，價格傳導至下游鋼鐵消費市場，使得鋼鐵類產品價格水漲船高。與此同時，今年以來，國內經濟的快速復蘇也使得鋼鐵的需求不斷提升。根據中鋼協數據，2023年我國粗鋼產量首次突破10億噸，今年1月份-5月份，粗鋼、生鐵、鋼材的產量同比分別增長13.9%、5.4%、16.8%，保持了高速增長態勢。在多重利好加持下，國內鋼鐵上市企業從年初以來業績持續向好，反映到二級市場，主流鋼鐵企業的股價也不斷攀升。
在鋼鐵股大幅上漲后，市場資金也趨于謹慎。同花順數據顯示，今年以來截至6月25日收盤，僅中信特鋼和永興材料2只個股呈大單資金凈流入態勢，其余34只個股均呈大單資金凈流出態勢。
值得注意的是，由于前期鋼鐵股漲幅過快，近一個月以來，其漲速有所放緩。6月份以來截至6月25日，鋼鐵行業指數期間累計漲幅僅為1.45%，但也跑贏了同期上證指數（下跌0.22%）。
未來鋼鐵行業也面臨成本壓力，張銳表示，目前國內相關部門對以黑色系為代表的大宗商品價格的政策導向頗具成效，這也可能奠定了下半年鋼材市場價格的走向趨勢，上游原材料的價格持續高位運轉，國內需求端的走弱和政策的傾向必定會壓縮國內鋼鐵企業的利潤水平。此外，國內鋼企將面臨一波生產設備改造的成本壓力。
對于鋼鐵股的后市投資機會，秦洪認為，從以往經驗來看，鋼鐵股的行情大多是波動式走勢，有波動幅度，沒有漲升幅度。所以，對未來鋼鐵股的行情走勢并不宜過于期待。
鋼企利潤高增長能否延續至下半年？
臨近中報季，鋼鐵板塊的業績普遍較為優異，好消息也不斷傳來。而這次鞍鋼股份翻了8倍的業績則直接引爆了市場對于接下來鋼鐵企業的預期。截至目前，鋼鐵板塊已至少已有8家公司發布了半年度業績預告。其中，7家預喜，而鞍鋼股份無論凈利或是增速都排在目前第一。
國家統計局數據顯示，今年5月，全國規模以上工業增加值同比增長8.8%，高技術制造業增加值同比增長17.5%，裝備制造業增加值同比增長10.9%。1-5月，房地產開發企業房屋新開工面積74349萬平方米，增長6.9%。業內人士表示，從利潤角度看，今年上半年好的品種應該是制造業用鋼，尤其是熱軋板卷。不過，由于國家始終堅持房住不炒的宗旨，建筑用鋼表現相對較差，尤其是螺紋鋼。
此前，鞍鋼股份證券部曾對外表示，公司是以工業用鋼的板材企業，建筑用鋼的量較小，下游主要是機械、冶金、家電、汽車、鐵路等，今年基本屬于“板強長弱”的情況，5月價格波動致利潤收窄，但總體價格相對較好，今年國內家電、汽車等行業出現復蘇，房地產因“房住不炒”而表現較弱。
市場人士表示，鑒于目前的經濟形勢，或許下半年“板強長弱”的格局仍會繼續延續。此外，下半年去產能回頭看、大宗商品市場監管的工作力度都不會減輕，鋼鐵市場總體以震蕩為主，鐵礦石價格應該會有下降，鋼企利潤因此有所擴張。
據方德證券研報顯示，今年1-5月份整個粗鋼的產量同比增長10%出頭，那么去年的產能是10億噸，如果按照當前的產能下去的話，今年可能要11-12億噸左右。如果按照國家要求今年出現粗鋼產能同比負增長的話，那么壓降粗鋼產量的這個工作就會落地在今年的下半年，也就是說如果今年要完成這項工作，下半年粗鋼的產能至少要砍掉10-20%左右，這會使得鋼鐵下半年供給端發生巨大的改變。
所以，中期來看鋼鐵的產量會有一個非常明確的天花板，而需求是在慢慢增長的話，企業至少能維持一個比較高的盈利水平。
方德證券認為，鋼鐵的上漲邏輯沒有發生改變，并且現在盈利水平是處在一個相對不錯狀態，動態估值又是處在一個較低的位置，所以下跌是階段性的調整，可以逢低布局。
與此同時，杜洪峰表示，目前，處于季節性需求淡季，鋼材市場總體偏弱，而原燃料價格堅挺，鋼廠利潤持續縮水；預計下半年在國家不強制性壓減鋼鐵產量的前提下，鋼鐵企業的利潤難以高速增長，將保持在合理區間。
